是我们结合券商研报、行业数据出的客观判断。」
说到这里，他话锋一转，语气缓和了几分：「我们并非否定展讯的技术价值，更不是要打压大陆科技企业——相反，我一直支持优质大陆科技企业赴港上市融资。但你要清楚，420港元的股价，较最高公允估值翻了4倍不止，较发行价翻了6倍多，这已经远远超出了『合理溢价』的范畴，更违背了市场价值规律。」
这话其实已经让步，等于认可了陈学兵一开始打算的300元目标股价。但李家还打算用规则压他，不肯投降，他的主意就变了。
大陆科技企业，也需要一场公开的认可。
陈学兵早有准备，也向任颖招招手，拿过来一份文件，放到桌上。
「根据展讯的上市前评估，技术壁垒价值占100亿港元，其中包括了t-ma/t-lt技术话语权、晶片研发与生态布局；市场预期内的成长空间溢价约50亿，其中包括3/4行业爆发红利，合作研发的业务延伸与生态扩张；资本背书带来的信任与流动性支撑价值约25亿。」
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「这些，我都算认可。」
「但是，业务规模商业化价值居然只有75亿元，其中晶片销售与供应链绑定只有45亿港元，基站建设与通信业务只有30亿港元，我对这份估值从一开始就不认可。」
「别说以后了，展讯光是过往一年的tn-ky业务营收就超百亿，利润率超18%，你们知不知道，这里面给展讯折了多少价？」
这话把俩人问懵了。
他们当然不知道了。
要不是这件事，他们怎么可能专门去研究一支个股的内在价值？
此时也只是粗浅看了看罢了。陈家强眼神示意，周文耀只能把展讯的上市资料拿起来细细查看。
「额……」
「陈总，这份上市评估中明确说明，展讯tnky业务过往一年超百亿的营收，存在显著的『收益可持续性存疑』问题，因此进行大幅折价核算。」
「评估报告指出，展讯tnky业务的核心合作方中，近80%为大陆华强北及周边地区的非正规、无品牌授权的电子厂商，此类厂商多存在『盗版侵权』行为——包括未经授权使用展讯晶片设计方案、盗用其他品牌固件、规避行
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