翻。
锦南烂尾楼重组项目更明显。原业主已经被烂尾拖了五年，很多人还背着贷款。基金入场后，材料里写着“通过债务重组推动项目复工”，可实际协议中，原业主的部分权益被折价置换成延期交付方案。青山资本后续以“复工后增值收益”对外融资，融资估值比入场时高出一大截。
老周越看越烦，直接把笔往桌上一扔。
“这帮人是真会玩。低价收，包装一下，高价融，完了还能说自己是在帮忙救项目。”
小赵看着那一排排文件，心里一点点发冷。
青山会的地产线，和他最开始想的不一样。
他一开始以为，这就是一群人靠拆迁队逼居民搬家，少给赔偿，再从工程款里套钱。这个当然恶，也足够查。可看完七号基金的资料，他才意识到，南池只是最粗的一层。真正的玩法在更前面，也更干净。
他们会挑项目。
挑那些老、破、乱、产权复杂、居民弱势、历史问题多的地方。这样的项目一开始就不好办，价格低，阻力大，材料厚，普通人看不懂，最适合被重新包装。
他们会压估值。
房屋老旧是理由，消防隐患是理由，债务复杂是理由，手续不清也是理由。每一个理由单独看都像真的，可最后全都落到一个结果上：让原来的人少拿，让他们自己多赚。
他们会做外衣。
旧改、棚改、烂尾楼重组、民生配套、城市功能提升，每个词都很正，每份PPT都很漂亮。等项目装进基金里，再对外讲收益、讲风险控制、讲社会资本参与。违法的东西被拆碎，塞进一个个看起来合规的环节里，就不再像违法。
小赵以前办案，总觉得坏人会绕开规则。
现在他发现，有些人不是绕开规则。
他们会把自己藏进规则的缝里。
老周调出七号基金的资金总表时，办公室里几个人都安静了。
南池片区的几笔虚假工程款，只是其中很小一部分。东桥项目有类似的“厂区清理费”，北河项目有“历史住户协调成本”，锦南项目有“债务重组顾问费”，江北旧市场有“消防整改预付款”。这些名目分散在不同项目里，金额不完全一样，走的公司也不同，但最后都绕向几家固定的咨询公司、材料平台和基金管理方关联账户。
这些钱不像流水里的脏水，
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