将军肯与项王联合，三分天下，南面称孤，岂不美哉？”
韩信的谋士蒯通也劝他：“将军功高震主，归附刘邦必遭猜忌，不如自立为王。”韩信沉默了许久，最终摇了摇头：“汉王待我不薄，解衣推食，言听计从，我岂能背之？”他拒绝了项羽的提议，选择继续辅佐刘邦。
韩信的决定，彻底堵死了项羽的退路。而就在此时，灌婴率领的汉军骑兵，又给了项羽致命一击——他们从齐国出发，长途奔袭，一举攻破了项羽的老巢彭城。这座曾被刘邦轻易夺取、又被项羽夺回的西楚都城，再次易主，成了汉军的战利品。
彭城的失陷，成了压垮骆驼的最后一根稻草。项羽得知消息后，在军帐中呆坐了一夜。他知道，自己已经失去了所有翻盘的可能：主力在成皋被刘邦牵制，侧翼被韩信威胁，老巢被灌婴攻破，后方被彭越袭扰……曾经不可一世的西楚霸王，如今已是四面楚歌。
公元前203年八月，鸿沟两岸的秋风带着萧瑟的寒意。项羽的楚军和刘邦的汉军隔着这条古老的运河对峙，双方的士兵都已疲惫不堪，眼中早已没有了当初的锐气。
项羽终于低下了高傲的头颅，派使者到汉营，提出了和解：以鸿沟为界，东归楚，西归汉，双方罢兵休战，释放彼此的俘虏。刘邦起初并不愿意接受——他知道，项羽已是强弩之末，再坚持下去，必胜无疑。但张良、陈平却劝他：“汉军已疲惫，不如先答应和解，放回太公、吕后，再图后举。”
刘邦最终同意了项羽的提议。于是，在鸿沟之畔，楚汉双方签订了历史上著名的“鸿沟和议”。项羽释放了被囚禁多年的刘邦父母和妻子吕雉，刘邦也放回了扣押的楚军俘虏。当吕雉等人回到汉营时，刘邦望着饱经风霜的妻子和苍老的父亲，忍不住老泪纵横。
和议签订后，项羽率领楚军东撤，刘邦也准备西返关中。鸿沟两岸的军队开始有序撤离，曾经厮杀震天的战场，一时间竟显得有些平静。很多士兵都以为，这场打了四年的战争，终于要结束了。