这场球打得很快，但也花了快三个小时才打到第18洞。
陈学兵和叶远西从商票聊到了企业债券，进而聊到房地产。
商票和企业债券不同。
商票是自由发行，自由转让的，无需满足任何条件，企业自己说了算，按照《票据法》合规开具便可，基本就是一个支付款项延期的凭证，分为无息和有息商票。
企业债券则算是一种债务性融资渠道，要按照《企业债券管理暂行条令》来发，要评估，要审核，麻烦一些，也必须符合市场利息，但可以进二级市场认购和交易。
众所周知，房地产上升周期中，房地产的利润率最高可以做到1000%。
10倍。
堪称疯狂的扩张背后，是无边无际的市场容量、五花八门的借融资方式、突破想象的极限流拿地策略。
用两块钱的本金借/融到三块，有了五块，再通过20%土地保证金拿到二十五块钱的地，土地质押贷款后还给政府。
这就完了吗？
没有。
通过期房预售，这个操作一年可以玩两轮。
两块钱的本金，最后玩的是两百块以上的市场，赚四十块，地产商拿走一半，剩下一半是搭建这场游戏的成本。
这本质上是一场节省了劳动剩余积攒周期，甚至连建房周期也省掉的超级地租。
粗俗点说，像是和面。
人多了加房，房多了加人，时不时掺点情绪作为酵母粉，贷款这个容器也可以通过货币增发越做越大，这个面团只要不超过贷款的总容量，可以一直揉下去，买房卖房双方都是受益者，骂骂咧咧的只有没上车的人。
“陈总认识得这么深刻，那你觉得这场游戏什么时候才会停止？”
叶远西打到最后已经稳占上风，到达18洞才74杆，陈学兵落后，77杆，已无超越的可能。
但叶远西的姿态已呈讨教，比陈学兵低了一筹。
身后的两个女孩子一路跟着他们，关注的地方也从俩人的球技变成了俩人谈话里的营养。
“砰。”
陈学兵开了一个好球，心满意足地道：“还早，这个游戏的背后，是中国核心资产的重新定价，房地产在未来很长一段时间还要充当货币增发的锚定物，这个世界的经济增长本质就是合理通胀，中国价值要同中国制造一
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